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澳门美高梅项目|光大宏观点评10月金融数据:季末影响消退 实体需求仍然偏弱

2020-01-11 08:22:21

澳门美高梅项目|光大宏观点评10月金融数据:季末影响消退 实体需求仍然偏弱

澳门美高梅项目,央行公布10月金融数据,其中新增信贷低于去年同期,居民和非金融企业部门均少增,非银金融机构信贷同比多增1391亿,是今年以来的次高点,显示实体需求依然较弱。受此影响,10月新增社融6189亿,同比少增1185亿,社融存量增速回落至10.7%。

今年下半年以来,部分城投非贷款类债务到期,存在以银行贷款续接的可能。尤其是如果该债务此前未被计入在社融口径,存在银行贷款增加而实际整体社融未明显改善的可能。3季度银行投向城建类贷款增速环比明显回升,但由于此类业务多偏公益性,当下新增业务的可能性较低,因此债务续接比新增的概率偏大。预计年内广义基建增速或在4%或略高的水平,显著反弹概率不大。

10月信贷社融数据,表现较上月出现走弱,显示实体需求仍然偏弱。光大宏观具体点评如下:

新增信贷低于去年同期。10月新增人民币信贷6613亿,同比少增357亿。从结构看,居民和非金融企业部门均少增,非银金融机构信贷同比多增1391亿,是今年以来的次高点(最高点是2月,同比多增3016亿),显示实体需求依然较弱。不过从期限结构看,企业的中长期贷款还是略微多增。受新增信贷较低影响,人民币贷款余额增速小幅回落至12.4%(前值12.5%)。

今年下半年以来,部分城投非贷款类债务到期,存在以银行贷款续接的可能。尤其是如果该债务此前未被计入在社融口径(比如是券商资管、基金子公司直接投资的收益权或应收账款类投资),存在银行贷款增加而实际整体社融未明显改善的可能。3季度银行投向交通类和城建类的中长期贷款余额增速分别为11.7%和8.5%(前期分别为11.8%和6.6%),其中城建类贷款增速虽明显回升,但由于此类业务多偏公益性,当下新增业务的可能性较低,因此债务续接比新增的概率偏大。所以年内广义基建增速或在4%或略高的水平,显著反弹概率不大。

社融增速小幅回落至10.7%(前值10.8%),仍处较高水平。10月新增社融6189亿,同比少增1185亿。社融新增量较低,主要受实体信贷较弱,以及未贴现银行承兑汇票超预期萎缩影响。向前展望,如果年内不提前下发地方专项债,社融同比增速可能维持10.5%左右。

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